国君固收.信用专题
报告导读：
区域特征：河南位于中国中部，是我国重要的经济大省、全国农产品主产区、工业生产基地，人口资源与矿产资源丰富，也是全国重要的交通枢纽和物资集散地。总面积16.7万平方千米,截至年末总人口万人。下辖17个地级市、1个省直管市、20个县级市、85个县、52个市辖区。
经济与财政：年GDP为.86亿元，人均GDP为元，全国排名第5位和第18位，GDP实际和名义增速为7.6%和7.86%；固定资产投资为增速8.1%。一般预算收入.94亿元，居全国第8名，增速10.5%；政府性基金收入.2亿，猛增52.5%，国有资本经营总收入16.9亿，地方综合财力测算超1.3万亿。综合财力处于全国中上，但对上级补助收入等依赖度略高。
债务风险：年末河南省地方政府债务余额亿，“地方债务余额/GDP”为11.7%，“地方债务余额/测算地方综合财力”为43%。从地级市看，鹤壁市、济源市、开封市债务率水平相对较高，但市本级债务风险总体可控。考虑发债城投的有息债务作为隐性债务的替代变量，以“城投有息负债+地方债务余额”衡量广义地方总债务水平，则广义地方债务率较高的地级市依次为济源市、郑州市、洛阳市。
河南省省本级、地级市41家城投平台梳理。我们对各市级、市区级平台进行分类和梳理，以把握各市区平台数量、排序、业务和专营区域范围，以利于筛选核心城投平台。
河南省11家县级城投平台梳理。河南省县级城投发债主体数量达11家，整体以AA级为主。
正文
1、信用专题：河南省城投梳理与比较
1.1河南省经济概览
河南地处中原，素有“九州腹地、十省通衢”之称，东接安徽、山东，北界河北、山西，西连陕西，南临湖北，是我国重要的经济大省、全国农产品主产区、工业生产基地，人口资源与矿产资源丰富，也是全国重要的交通枢纽和物资集散地。总面积16.7万平方千米，年末总人口万人，比上年增加53万人，居全国第3位。河南省下辖郑州、洛阳、开封等17个地级市、1个省直管市济源市、21个县级市、87个县以及50个市辖区。
经济总量居前，但人均GDP相对偏后。河南省GDP总量近年来在全国稳居第5位，年GDP达4.8万亿元，人均GDP为元，名义和实际GDP增速为7.9%和7.6%，全国排在第20位和第11位。三次产业占比分别为8.9：45.9：45.2；18年固定资产投资增长8.1%，工业增加值累计同比7.2%，产业结构以非金属矿业、农副食品加工、煤炭采选及专用设备制造等传统行业为主，同时，电子信息、装备制造等先进制造业发展较快。
综合财力处于全国中上，但对上级补助收入等依赖度略高。年一般预算收入.94亿元，排名全国第8名，同比增长10.5%，其中，税收占比为70.6%，较上年提高2.2个百分点；一般预算支出.4亿，同比12.3%；中央补助、地方债发行、动用预算稳定基金等预计规模为亿。18年政府性基金收入达.2亿，同比增长52.5%；国有资本经营总收入16.9亿；地方综合财力测算为1.3万亿元，其中，一般预算收入占比28.8%，政府性基金收入占比29.3%，中央补助、地方债发行及动用预算稳定调节基金等占比41.8%，对上级转移支付依赖性较高。
房地产开发土地出让价款19年上涨明显。年河南省房地产开发投资土地出让价款同比下跌6.7%，土地购置面积微升0.3%；年以来房地产开发投资中土地购置面积大幅下降16.3%，土地成交价款不跌反涨12.5%。
1.2河南省下辖地市经济与财政概览
河南省下辖17个地级市和1个省辖市，分别为郑州市、开封市、洛阳市、平顶山市、安阳市、鹤壁市、新乡市、焦作市、濮阳市、许昌市、漯河市、三门峡市、南阳市、商丘市、信阳市、周口市、驻马店市和济源市，具体对比如下：
从GDP总量规模看，如果把河南省各地市分为4个梯队，则郑州市属于第一梯队，是唯一一个GDP突破万亿的地级市，GDP高达亿元，占河南全省的21.5%，是第2名洛阳市的2.19倍；第二梯队地市GDP在-亿区间，包括洛阳市、南阳市；第三梯队GDP在-亿区间，包括许昌市、周口市、新乡市、安阳市、商丘市、信阳市、焦作市、驻马店市、平顶山市、开封市、濮阳市、三门峡市和漯河市；第四梯队GDP在亿以下，经济体量较小，包括鹤壁市（亿）和济源市（亿）。
从名义GDP增速看，郑州市增速最高在10%以上，周口、驻马店、商丘和信阳市增速也排名居前；而鹤壁、焦作市、濮阳和济源市的增长均低于5%；从GDP实际增速看，有8个地级市增速在8%以上，商丘（8.7%）、许昌（8.6%）和驻马店市（8.5%）增速居前，而鹤壁市、濮阳市增速在6%以下排名靠后，有15个地市实际GDP增速均在6.6%以上，超越全国平均水平。
从固定资产增速看，年商丘市、平顶山市、驻马店市和郑州市投资增速位居前4位，分别达11.2%、11.1%、10.9%和10.9%，有10个地级市固定资产增速在10%以上，而安阳市投资降幅显著，全年下跌21.2%。
从地方财政实力看，①郑州市财政实力最强，18年一般预算收入为.1亿，占全省30.6%，其次是洛阳市.7亿元，其余地市财力多数在-亿区间，济源市、鹤壁市、濮阳市预算收入最少，不足亿。②以“一般预算收入/支出”衡量的财政自给率看，济源市、郑州市最高在65%以上，而信阳市、周口市和驻马店市最低不足25%；③以“（地方预算收入-支出）/GDP”衡量的预算赤字率看，周口市、信阳市、驻马店预算赤字率最高，分别为-18.18%、-17.52%和-17.26%，财政自给能力相对偏弱，对上级转移支付等依赖性较高。
从地方综合财力和来源结构看，①省会郑州市排名第一，地方综合财力测算值为亿，其次为洛阳市、南阳市、周口市等，综合财力在亿以上；②郑州、濮阳、许昌、商丘、信阳、周口、驻马店市年政府性基金收入规模超过一般预算收入，显示对土地出让收入依赖性较强；③从一般预算收入在综合财力占比看，洛阳、焦作、三门峡市、济源市财政自给率相对较高，一般预算收入占40%以上，信阳市、周口市最低，占比不足20%。
从地方债务率水平看，以“地方债务余额/GDP”衡量的地方负债率全省平均在11.7%，郑州市、鹤壁市、开封市相对较高，在14%以上；以“地方债务余额/地方综合财力”衡量的地方债务率，全省总量在43%，鹤壁市、济源市、开封市在60%以上，相对偏高；如果仅以“地方债务余额/地方一般预算收入”这一最狭义口径来看，则濮阳市、信阳市、周口市、鹤壁市、南阳市、开封市这一比例均超过%，焦作市最低，仅占72%。
考虑发债城投的有息债务作为隐性债务的替代变量，以“城投有息负债+地方债务余额”衡量广义地方总债务水平，则广义地方负债率（广义地方总债务/GDP），除了郑州超过40%以外，其他地级市（省直管市）均在30%以下，其中，三门峡市、焦作市广义负债率最低，不到9%；我们以“广义地方总债务/地方综合财力”衡量广义债务率水平，则广义地方债务率较高的地级市依次为济源市、郑州市、洛阳市，广义债务率均在%以上。
2、河南省各地市城投平台梳理
河南省城投发债平台数量中等，存量债券余额主要集中在省本级、省会郑州市及其下辖区县，合计占63.5%。截止19年6月，河南省城投平台存续债券余额为.4亿元，共涉及只债券、59家发债主体。
从区域分布看，省本级平台发债人10家，存续城投债余额为亿，占比达38.6%；郑州市及下辖区县城投平台数量有17家，存续债券余额为亿，占比24.9%，两者合计占到63.5%；其次，洛阳、许昌市平台数量分别为6家、4家，洛阳市存续城投债券规模亿，其余地级市平台数量均在3家及以下、存量债券在亿以下。
从主体评级分布看，AAA、AA+和AA级平台各有5家、18家和29家，占比为8.5%、30.5%和49.2%，AA-平台数量为7家，占比11.9%。上半年许昌市禹州市投资总公司评级上调，由AA-调整为AA，其余城投公司主体评级保持稳定。
从全省整体城投平台总规模来看，亿元以上的城投平台有6家；资产在-亿间有2家；在-亿区间有12家；在-亿区间数量最多，达到19家，占比32.2%；资产在-亿、以及亿以下各有11家和9家。
从年至今河南各地市城投企业发债净融资量看，明显较为分化。河南省城投债券余额近2年净增长亿，其中，郑州市、洛阳市等近两年债券净融资均为净流入，存量债券余额大幅新增亿和亿，而省本级、三门峡市、南阳市等近两年债券余额则小幅收缩，其余地市多数以小幅增长为主，城投债券余额扩张相对谨慎。
从城投债到期分布情况看，-年是到期高峰，到期规模在-亿区间，年到期量最大达.7亿，年和年到期量分别为亿和亿元，其它年份到期规模相对较小。
2.1省本级
河南省省级平台有8家，主体评级AAA级2家、AA+级5家、AA级1家，行业分布为交投类3家、铁投2家、产投、水利投和金控平台各1家。具体来看，河南交通投资集团、河南省收费还贷高速公路管理公司，是河南高速公路投融资和运营的两大主体，河南中原高速为河南交投集团下属子公司；河南铁路投资有限责任公司，负责河南省境内铁路建设投融资及运营；河南城际铁路公司，为河南省重要的城际铁路建设、投融资和运营主体；河南水利投资集团，为河南省唯一的省级水利项目投融资主体；河南投资集团公司，是河南省省属大型国有综合性投资公司之一，电力、水泥、造纸等业务处于河南省同行业前列；此外，还有河南省农业综合开发有限公司，为河南省国有独资政策性投融资集团，覆盖股权投资、基金投资、担保、小额贷款、融资租赁、财险等。
河南交通投资集团（河南交投），河南省高速公路投资和运营的两大投融资主体之一（另一家为收费还贷高速公路管理中心，负责省内收费还贷高速公路的建设运营），负责省内经营性高速公路路网的投资和运营，在河南省高速公路行业中处于重要地位。持有上市公司中原高速45.09%股权。截止18年3月，公司管理路段（含代管路段）.87公里，占全省高速公路总里程的53.76%；共管理39条高速公路和1座大桥，其中公司自身拥有并运营的收费路桥里程达.63公里，占全省高速公里总里程比重35.47%。截止18年3月，公司高速公路在建项目计划投资.47亿，已完成94.62亿，仍面临一定资金压力。截止18年6月，公司获得银行授信共.8亿，未使用授信额度.27亿，其中大型国有银行授信占比66.67%。
河南中原高速公路股份有限公司，为河南交投集团子公司，主要从事高速公路投资与运营、房地产开发及金融投资等业务，控股路产均为经营性高速公路，其中京港澳郑漯高速及漯驻高速为国家高速路网核心路段，路产质量优良。截止18年末，公司运营路产里程.71公里，约占河南省现有高速公路通车里程12%。近年来公司加大多元化业务，包括房地产开发、油品贸易、金融投资等，目前公司业务主要布局河南省，暂无海外业务。公司目前暂无在建高速公路项目，短期资金需求集中于房地产、金融板块及存量债务滚存。截止18年末，公司获银行授信.03亿，尚未使用额度88.15亿。公司可在资本市场进行股权和债务融资，融资能力较强。
河南省收费还贷高速公路管理公司，是河南交通基础设施建设的两大国有主体之一，是河南省收费还贷性高速公路唯一的投资运营主体，在河南交通基础设施建设中具有重要地位，获政府多方面支持。截止17年末，公司运营高速公路里程.78公里，占全省通车里程的42.1%。截止18年3月，公司在建高速公路总投资概算为.27亿，已完成投资.42亿，拟建项目计划投资.46亿；获银行授信.95亿，已使用额度.45亿。
河南铁路投资有限责任公司，河南省境内铁路建设项目投融资管理及运营平台，公司主要从事铁路项目的投资、融资及建设管理工作。截止19年3月，公司已建成铁路项目有9条线路。公司在建项目总投资.53亿，公司需投入资本金.12亿，已到位资本金.9亿，拟建投资.7亿。公司主营收入主要为委贷收入、运输收入、房地产收入，18年占比分别20%、39%和40%，营改增后，政府补助款项不再以税收返还的方式计入营业外收入，对公司利润影响较大。截止18年3月，对外担保36.44亿，担保率9.61%；受限资产0.81亿，占总资产0.14%；截止19年3月，公司获银行授信亿，尚未使用金额为72.55亿。
河南城际铁路公司，为河南省重要的城际铁路建设、投融资和运营主体，截止18年3月，公司拥有5条城际铁路，线路全长.28公里，得到铁总、地方政府在项目建设资本金及亏损补助方面的支持。截止17年，公司开通运营的城铁为3条，由于城铁处于运营初期，客流量较少，运营成本较高，亏损较为严重。截止18年3月，获银行授信亿，将全部用于郑济线和太焦线，目前尚未使用授信。
河南水利投资集团，为河南省唯一的省级水利项目投融资主体，政府通过注入水利资产及南水北调配套资金等方式对公司提供较大支持，主要承担南水北调河南省内配套工程建设及河南省主要重点水利工程建设运营，此外，公司还涉及宾馆经营和房地产销售等业务，其中，建造合同产生的项目投资收益及项目前期投入利息收入是主要收入组成部分。截止18年3月，在建拟建项目合计47项，总投资.36亿，累计投入.45亿。17年末融资结构中银行和信托借款.87亿、应付债券45亿、融资租赁21.45亿；受限资产80.88亿，占总资产18%；截止18年3月，银行获银行授信.73亿，尚未使用额度.78亿。
河南投资集团公司，是河南省省属大型国有综合性投资公司之一，是河南省专业从事固定资产投资开发和经营性活动的企业。目前已形成电力、造纸、水泥、基础设施、金融、健康生活等多元业务，电力、水泥、造纸等业务处于河南省同行业前列，政府支持力度大。合并子公司55家，控股豫能控股、城发环境、安彩高科、中原证券等上市公司。公司在建项目规模.96亿，已完成投资.16亿。
河南省农业综合开发有限公司，为河南省国有独资政策性投融资集团，逐步建立了覆盖股权投资、基金投资与管理、担保、小额贷款、融资租赁、财险等多元化金融服务平台，目前业务板块对公司收入贡献度较高的主要为财产保险、融资租赁及小额贷款等业务，对主营利润贡献分别为47.5%、17.37%和9.47%。截止18年3月，获银行授信.78亿，未使用额度.83亿。
2.2郑州市
郑州是河南省省会、中国中部地区重要的中心城市、特大城市、国家重要的综合交通枢纽、商贸物流中心、中原城市群中心城市、国家园林城市等。总面积平方公里，人口.6万人。年完成生产总值.3亿元,经济总量一直位居河南省首位。截至年，郑州下辖6个市辖区（中原区、二七区、管城区、金水区、上街区、惠济区）、1个县（中牟县），代管5个县级市（巩义市、荥阳市、新密市、新郑市、登封市）及郑州航空港实验区（郑州新郑综合保税区）、郑东新区、郑州经开区、郑州高新区。
郑州是全国重要的铁路、航空、电力、邮政电信主枢纽城市，拥有亚洲作业量最大的货车编组站。郑州航空港区是中国唯一一个国家级航空港经济综合实验区，郑州商品交易所是中国首家期货交易所，郑州也是中国（河南）自由贸易试验区核心组成部分。
郑州是河南省唯一一个GDP突破万亿的地级市，年GDP为.32亿元，名义增速11.1%，一般预算收入.10亿，同比增长9.03%，政府性基金收入.4亿元，增长33.8%。固定资产投资增长10.9%，人均GDP为10.13万元。郑州目前拥有包括三全食品、宇通客车、郑州银行和中原环保等30家A股上市公司。
从下辖各区经济与财政实力看，金水区、巩义市、航空港区GDP规模在亿以上，新密市、新郑市等7个市区GDP总量在-亿区间，中原区、管城区、中牟县、高新区GDP总量在-亿区间，而惠济区、上街区经济实力偏弱，GDP在亿以下。从地方预算收入看，新郑市、金水区、中牟县地方财政收入在50亿以上，位居前列；有4个区县财政收入在30亿以下，财力相对薄弱。
郑州市市本级平台有9家，核心平台有3家，分别为郑州发展集团、郑州地产集团和郑州公用事业投资发展集团。平台定位为：郑州发展投资集团有限公司是郑州市主要的城市基础设施投融资建设主体，主体AAA，资产亿，下辖2家子公司发债主体郑州城投、郑州交投，孙公司发债企业郑州路桥；郑州地产集团从事郑州市土地一级开发整理业务，主体AAA，资产4亿，下辖2家子公司发债主体郑公住、郑州城建集团；郑州公用事业投资发展集团主要从事郑州市市区的供水、供热及污水处理业务，主体AA+，资产亿，持股子公司有1家发债主体中原环保。此外，还有郑州投资控股集团，为郑州市级产业平台，主体AA，资产亿。具体而言：
郑州发展投资集团有限公司是郑州市主要的城市基础设施投融资建设主体，承担城市基建、土地开发经营整理、市政总承包及市政道路桥梁养护等。公司城市基建业务主要由有建设资质的公司本部、郑州市政工程总公司、郑州交投、郑州建投承担，截止16年末，在建项目概算投资.13亿，已完成.12亿，拟建项目.64亿，未来投资支出压力较大；受限资产68.8亿，占资产比4.15%；对外担保.67亿，担保率23.35%；16年获政府补助6.54亿，政府补助仍是利润主要来源。
郑州市建设投资集团是郑州市基础设施建设主要投融资主体，其中，工程施工业务由子公司郑州路桥负责，为市交通基建投资主体；房地产开发业务以安置房和城中村改造为主；高速公路业务由孙公司郑少高速负责，为郑州市目前唯一一条市属高速公路；基建业务由公司本部负责，先后承建多个重点工程，是市本级主要投融资主体。截止18年3月，拟建在建工程项目亿，尚待投资额近亿，投资压力偏大；获金融机构授信85.54亿，未使用48.37亿；受限资产36.82亿，占总资产10.2%。
郑州交通建设是郑州市交通基础设施建设的投融资主体，主要负责四环以外道路、桥梁等市政基础设施建设，承担城市基建投融资等任务，获得市政府在政府购买服务、财政补贴、债务置换等方面支持。截止16年末，公司主要在建项目投资69.58亿，尚需投资48.47亿，拟建投资98亿，未来资本支出压力较大；获银行授信67亿，未使用32.9亿；对外担保46.2亿，担保率26.4%。
郑州地产集团主要从事郑州市土地一级开发整理业务，资产规模达3.78亿，主营收入中土地整理及相关占61.9%、政府购买服务占15.6%。
郑州公共住宅建设投资公司（郑公住）为郑州市主要的保障房投资建设主体，并涉及部分商品房项目，项目用地成本相对较低。截止18年末，公司在建拟建房地产项目计划总投资.43亿，尚需投资57.4亿，有较大资金支出压力。
郑州城建集团为郑州市基础设施的重要投资建设主体，主要负责郑州市区四环以内的城区道路、桥梁等重点工程基础建设投资任务，在郑州市城市基建领域具有重要地位，市政府在项目回购、债务置换等方面提供较大支持。截止18年3月，公司在建拟建项目开发及资金平衡模式尚未确定，尚需投资76.6亿，存在较大资金支出压力；获得银行授信.51亿，已使用94.81亿；合并对外担保1.5亿，担保率仅0.83%。
郑州公用事业投资发展集团主要从事郑州市市区的供水、供热及污水处理业务，市区唯一供水企业，具有很强区域专营优势，供水、污水处理和施工业务是公司利润主要来源。总资产.3亿。18年获政府补贴3.55亿。截止19年3月，公司在建项目计划投资.14亿，尚需投资.61亿，资本支出压力大；对外担保5.98亿，担保率4.34%，担保企业区域集中，对生茂照明担保已发生代偿且仍有余额，面临较大代偿风险。
中原环保为深交所主板上市公司，污水处理业务覆盖郑州市区，具有区域性垄断，其下属污水处理厂通过BOT、TOT和资产重组等获得特许经营权；还负责郑州市下辖的登封市和新密市市区的集中供热。截止年末，在建污水处理项目尚需投资7.95亿，此外参与PPP项目资本金需自有资金解决，面临一定资本支出压力。截止19年3月，获银行授信59.9亿，尚未使用52.07亿；无受限资产、无对外担保。
郑州投资控股集团，为市级产业平台，接受市属企事业单位改制、破产、重组等剥离的资产，经评估作价或处置后，作为国家资本金注入公司。接收的资产主要为土地和房产。但受国有资产处置进展缓慢影响，大部分土地和房产尚不具备出让或出售条件；公交业务长期处大幅亏损状态，18年获政府补助18.65亿；房地产和担保业务尚可。郑州市18年7月组建郑州中融创产业投资公司，作为大型产业运作平台和市政府财政资金及计划改革承接主体，公司股权可能面临划转风险。截止18年末，获银行授信67.75亿，尚未使用56亿；受限资产10.7亿，占总资产4.64%；对外担保6.54亿，担保率4.83%。
郑州新区：为郑汴新区的重要组成部分，由5区1县组成（郑东新区、郑州经开区、郑州白沙园区、郑州国际物流园区、郑州航空港区、中牟县）。区内唯一一家核心平台是郑州新区建设投资有限公司，公司及其子公司承担郑州新区城市基础设施及社会重大项目的建设任务，具有一定垄断性，公司创富能力取决于为政府提供劳务业务和房地产销售。
郑州经开区：成立于年4月，年获批为河南省首个国家级经开区，面积.7平方公里。以汽车、装备制造、现代物流服务业为三大主导产业，区内各类企业及经营主体2.4万余家，营业务收入超50亿的企业16家，其中超亿的企业8家，上市企业12家（主板上市4家、新三板上市8家），院士工作站13个等。年经开区GDP为亿元，同比9.6%；规模以上工业增加值亿，同比14%；固定资产投资亿，下滑4.1%。财政一般预算收入68.4亿，基金收入7.63亿，转移收入89.24亿，综合财力.27亿。政府债务余额45亿，债务率仅27.3%。区内唯一核心平台是郑州经开投资发展有限公司，为经开区最重要的土地开发整理及市政工程建设投融资主体，营收主要来自土地开发整理和房地产销售，得到经开区政府在项目建设、财政补贴方面支持。截止18年末，在建项目尚需投资.22亿，拟建项目投资约53.9亿，面临一定资金压力。
郑州航空港经济综合实验区：位于郑州中心城区东南约20公里，包括郑州、航空港、综合保税区、周边产业园区，规划面积平方公里，常住人口80万人，围绕新郑国际机场发展起来，年被批准为全国首个航空港经济发展先行区。以航空物流、高端制造和现代服务业为三大支柱产业。年GDP为.24亿，增长12%，占郑州市的7.9%，在郑州15个市县区中排名第1。一般预算收入42.4亿。截至年末，区内电子信息产业产值突破亿元，全省占比持续保持在70%以上，全区高新技术企业达到30家，科技型中小企业达到家。
区内唯一核心平台是郑州航空港兴港投资集团，承担区内土地一级开发、基建及棚户区改造等重点项目，持续获得试验区管委会在政策、资金等方面的有利支持。18年管委会增资20亿，并获政府补助和专项建设资金1.33亿和24.82亿。公司亦开发了较多的商业房地产项目。截止19年3月，公司在建土地项目、棚改项目尚需投资.16亿、96.28亿，资金支出压力较大。18年以来，商品贸易业务快速发展，成为收入主要来源，但盈利能力仍较弱。截止19年3月，有息负债达.7亿，同时采取发永续债和股权基金融资，实际债务率偏高；累计获银行授信.3亿，尚未使用.83亿；受限资产16.9亿，占资产比仅1.06%；对外担保16亿，担保率3%。
上街区：地处郑州市辖区西部38公里处，全区面积64.7平方公里，年常住人口14.05万人。因铝设区的上街素有“铝都”之称，拥有铝土矿6座，铝土矿保有储量1.59亿吨，区内有中国铝业河南分公司、长城铝业等大型企业，18年GDP为.88亿，同比-7.34%，在郑州市下辖12个区县排名末位；固定资产投资增长10.9%，全区土地出让面积下滑37.74%，但土地出让收入为14.8亿，增长45.67%。区内唯一一家城投平台是郑州通航建设发展有限公司，为上街区主要的基建、安置房建设和土地整理业务主体，通行建设业务地位突出。截止18年末，公在建拟建项目投资9.5亿，尚待投资3.54亿；对外担保4.8亿，担保率13%，被担保民企华泰电缆进入破产程序，公司面临较大或有损失风险。
2.3洛阳市
洛阳市地处河南省西部，省域副中心城市，经济总量位列河南省第2位。是中部地区重要的工业城市，也是我国中西部地区重要的交通枢纽。总面积1.52万平方公里，年总人口.67万，常住人口城镇化率57.6%。下辖6区、1市、8县，2个国家级开发区、2个省级开发区，以及18个省级产业集聚区。年GDP为.8亿元，增长7.9%；固定资产投资增长10.0%，其中房地产投资亿元，下降16.6%；地方一般预算收入.7亿元，增长5.1%，其中税收占比66.9%；一般预算支出.6亿元，增长8.8%，财政自给率为57.35%；政府性基金收入完成.1亿，同比增长62.1%。
洛阳是传统重工业城市，能源资源丰富，工业基础雄厚。以先进装备制造、新材料、高端石化、电子信息、旅游业等为五大主导产业，一拖集团、洛阳轴承、中信重工、洛阳铜加工厂、河南柴油机集团等落户当地，拥有一拖股份、中信重工等10家上市公司。
洛阳市市本级平台有2家，其中市级核心平台为洛阳城市发展投资集团，负责洛阳市洛河以北旧城区（旧城面积约占洛阳市2/3）的土地开发、基建、旧村改造、高速公路经营及房地产开发等，是市本级主要基建投融资主体。工程结算收入为最主要收入来源。高速公路收费业务由子公司洛阳交投负责，拥有洛界高速1条收费公路。房地产业务未售房和预售地产项目较多，未来地产销售收入有保障。截止18年末主要在建项目21.47亿，尚需投资5.98亿；受限资产27.37亿；对外担保63.36亿，担保率28.15%，被担保企业均为国企。
洛阳市城乡一体化示范区（简称示范区），位于城市区南部，为洛阳经济与社会发展的核心集聚区，面积平方公里，由洛阳新区更名而来，划分为核心区、伊滨新区和城乡一体化区域3个区域。示范区内唯一核心平台为洛阳市新区建设投资有限责任公司，是示范区最重要的投融资建设主体，承担示范区土地一级开发、基础设施及保障房项目建设主体，截止19年3月，在建项目总投资12.64亿，尚需投资2.4亿，拟建3.53亿；获银行授信.61亿，尚未使用27.67亿；受限资产.72亿，占总资产32.45%；对外担保96.23亿，担保率52.76%，担保对象中除市政建设、新龙建设和龙泉电力外，其余均为国有控股企业。
2.4焦作市
焦作市位于河南省西北部，中原经济区六城市之一，是中原城市群和河南米字形高铁网的重要节点城市，区位优势突出，是中部地区国家首批资源枯竭转型城市。面积平方公里，人口万，辖4区4县、2个县级市、1个城乡一体化示范区。年GDP为.5亿元，增长6.3%，人均GDP为元，一般预算收入增长8.8%。以装备制造、汽车零部件、铝业等为主要产业。拥有焦作万方、多氟多、中原内配等7家上市公司。
焦作市本级城投发债平台有2家，评级均为AA级，核心平台为焦作市投资集团有限公司，为焦作市最重要的城市基础设施建设投融资和和国有资产运营主体，属于市国资委直管企业，负责焦作市重大基础设施项目的建设开发，土地销售业务由子公司焦作建投负责。在建项目总投资15.6亿，已完成3.39亿；获各类授信额度46.49亿，尚未使用40.13亿；对外担保3.97亿，担保率仅2.92%。焦作市建设投资公司，为焦作投资子公司，是焦作市城市投融资建设和国资经营主体，收入和利润主要来自土地销售和工程项目收入，截止17年拟建项目达65.32亿，资本支出压力较大；子公司焦作担保代偿率较高，被担保企业出现逾期甚至经营亏损，面临一定代偿风险。
此外，焦作市其它主要投融资主体还包括：河南新时代交通发展集团，承担高速公路、桥梁建设和管理；焦作市南水北调建设发展公司，负责南水北调城区段绿化带征迁建设及周边土地收储、整理开发等；焦作市工业投资集团，负责扶持投资战略新兴产业、高成长性产业；以及焦作市公共住房建设投资公司，承担保障房建设项目运行和投融资。
2.5开封市
开封市地处中原腹地，河南省新兴副中心城市、中原经济区核心区城市、郑州航空港经济综合实验区主体城市之一，下辖6区4县，总面积平方公里，总人口万人。年开封市纳税前10大企业主要集中在烟草、房地产、石墨碳素制造等，房地产企业有5家。年GDP为2亿元，增长7%，人均GDP为元，为全国均值的68%；固定资产投资增长5.8%，其中基建增长46.5%，而房地产投资下滑12.1%。一般预算收入.68亿元，同比14.6%，其中税收占比73.1%；预算支出.63亿，财政自给率38.2%。政府债务余额.2亿，市本级债务.6亿，区县债务.6亿。
开封市市本级平台有2家，评级均为AA级，核心平台是开封市发展投资集团有限公司，为开封市最主要的基础设施投融资建设主体，具有区域垄断性，其中子公司开封水务负责开封市水系规划建设，三级子公司开封新区建投负责市政基础设施建设，工程收入主要来自开封新建投，截止18年末在建项目总投资92.6亿，尚需投资39.37亿，拟建项目33.6亿，未来融资需求较大；获银行授信.82亿，未使用额度43.53亿；对外担保余额56.73亿，担保率34.66%。开封新区基础设施建设投资有限公司，是城乡一体化示范区（简称示范区，前名称为开封新区）重要的基础设施投建主体，负责示范区内的基建、国有资产运营等业务。后续在建拟建规模较大。截止19年3月，公司受限资产27.37亿，占比11.88%；获银行授信97.36亿，尚未使用16.71亿。
2.6南阳市
南阳市位于河南省西南部、豫鄂陕三省交界处，中国矿产品最为密集的地区之一，已探明各类矿产84种、处。下辖2区10县、4个开发区，总人口为.07万人，在河南省18个省辖市中面积最大、人口最多。18年GDP为.77亿元，同比7.2%；固定资产投资增长9.6%；一般预算收入.44亿，增长3.8%，政府性基金收入.2亿元，增长32.4%，拥有牧原股份等11家上市公司。
南阳本级平台有2家，市核心平台为南阳投资集团有限公司，主体AA+，是南阳市重要的城市基础设施建设主体，主业为工程代建和土地开发整理等，截止19年3月，在建拟建项目预计总投资亿，已投资17.05亿，公司未来仍将以基建业务为主，储备项目充足，对外融资需求较大。受限资产60.08亿，以土地资产为主，受限比率24.82%；对外担保9.55亿，担保率7.79%；获银行授信.6亿，尚未使用.45亿。南阳高新区投资有限公司，为南阳高新区基础设施建设主体，从事高新区基建及保障房建设，主体评级AA-。截止17年末，公司无可直接提取银行授信额度，银行贷款余额共1亿，存续债券余额8.8亿。
2.7其余地级市（GDP规模亿以上：安阳市、平顶山市、信阳市、商丘市、新乡市、周口市、许昌市）
河南省剩余12个地级市，每个地级市仅有1家市本级核心平台，主体评级除1家为AA+外，其余均以AA为主，其中年GDP在亿以上的地级市及核心平台情况梳理如下表：
2.7.1安阳市
安阳市位于河南省最北部，地处山西、河北、河南三省交汇处，面积平方公里，下辖4区4县1个县级市，人口.3万。产业结构中钢铁、建材等传统高耗能行业占比较高，近年供给侧改革下部分企业停产限产对经济造成一定影响。安阳目前有三家A股上市公司（安彩高科、安阳钢铁、林州重机）。年GDP为.2亿元，增长6.7%；固定资产投资比上年下降21.2%；一般公共预算收入.1亿元，增长18.9%，一般公共预算支出.4亿元，增长14.1%。
安阳市本级唯一核心平台为安阳投资集团有限公司，是安阳市最重要的基础设施投融资和国有资产经营主体，供水供热业务在安阳具有区域专营优势，主业为基础设施代建、土地开发和公用事业，未来基础设施代建仍是主要发展板块，目前无土地整理项目，预计不再产生土地整理业务收入。在建拟建项目尚需投资40.46亿，有一定资本支出压力。截止17年末获银行授信17.6亿，未使用1.5亿；对外担保23.89亿，担保率26.86%，对豫北金铅3.47亿担保已逾期且豫北金铅被纳入全国法院失信被执行人，面临较大代偿风险。
2.7.2平顶山市
平顶山市位于河南省中部，国家重要的能源原材料工业基地，中原城市群9个骨干城市之一，下辖2市4县4区，面积平方公里，总人口.77万。属于资源型工业城市，以能源、化工、装备制造、轻纺、冶金建材为5大支柱产业。平顶山目前有三家A股上市公司，分别为平高电气、神马股份、平煤股份。年GDP为.23亿元，同比7.5%，固定资产投资增长11.1%；一般预算收入.4亿，增长12.2%，政府性基金收入.19亿元，增长66.7%；预算支出.6亿，财政自给率42.6%。
平顶山市唯一核心平台为平顶山发展投资控股集团有限公司，为平顶山市重要的基础设施建设和棚户区改造主体，17年市国资局无偿划拨9家子公司至公司，新增高速公路运营等业务，目前主要从事基建、棚改、工程施工、房地产开发、自来水销售、高速公路运营等，业务专营性和多元化不断提高。公司还拟通过参股平顶山银行、鹰城农商行完成金融板块布局。
2.7.3信阳市
信阳市地处河南最南端，鄂豫皖三省交界处，面积1.89万平方公里，18年人口.63万人，下辖8县2区及6个管理区、开发区。18年GDP为.80亿元，增长8.3%，人均GDP为元，为全国均值的57.1%；固定资产投资增长9.7%，房地产投资下滑1.8%；一般预算收入.74亿元，增长10.2%，政府性基金收入为.7，增长38.6%。信阳目前有两家A股上市公司，分别为华英农业和羚锐制药。
信阳市本级唯一平台为信阳华信投资集团有限责任公司，为信阳市重要的基础设施建设和国有资产运营主体，截止18年末在建项目39.9亿，尚需投资5.25亿，拟建项目计划投资46.5亿，面临较大资金支出压力；银行授信24.8亿，已全部使用；对外担保8.16亿，存在对民企担保余额0.59亿，其它被担保企业均为国企，担保率8.6%。
2.7.4商丘市
商丘市地处豫鲁苏皖四省结合部，是国家综合交通枢纽城市，也是全国“八纵八横”高铁网络重要节点城市，面积平方公里，人口.17万人。年GDP为2.04亿元，同比8.7%，固定资产投资增长11.2%，社会消费品零售增长10.9%；一般预算收入.66亿，同比19.3%，税收占比为70.6%；一般预算支出.8亿，财政自给率为31%。
商丘市本级唯一核心平台为商丘市发展投资集团，为商丘市主要基础设施建设主体，主要负责棚改、土地整理、工程施工等业务。受项目建设支出规模较大影响，17年末公司经营性现金净流出-81.37亿，表现不佳。公司主要在建项目计划投资6716.99万元，尚需投资.12万元，面临较大资金压力。对外担保11亿，担保率7.98%。
2.7.5新乡市
新乡市地处河南省北部，为中原经济区和中原城市群核心区城市之一，下辖4区6县2个县级市，面积平方公里。年GDP为.55亿，增长7.1%，总量为全省第6，人均GDP为43元，为全国人均GDP的67.6%。规模以上工业增加值增长8.2%，固定资产投资增长10.1%，尤其全市基础设施投资猛增68%。一般预算收入.7亿，增长8.6%，税占比72.8%；政府性基金收入.4亿；一般预算支出.8亿，财政自给率为43%。新乡市目前有两家A股上市公司，分别为新乡化纤和华兰生物。
新乡市本级唯一核心平台为新乡投资集团有限公司，公司业务涉及工程项目建设、土地开发整理和城市污水处理等，18年公司主要推进项目以棚改为主，主要在建项目投资78.55亿，其中政府回购性质的项目总投资52.67亿，尚需投资39.8亿，资金压力较大；土地开发业务：截止18年公司土地及土地整理的账面价值51.75亿，业务收入较有保障。截止18年末，对外担保2.4亿，担保率2.8%，担保对象均为国企。
2.7.6驻马店市
驻马店市位于河南省中南部，是河南省重要的人口大市、农业大市和新兴工业城市，以食品、能源煤化工、生物医药、轻纺、装备制造、建材为6大优势支柱产业。下辖1区9县、1个省级城乡一体化示范区、1个省级经开区等，面积83平方千米，人口.18万人。年GDP为.32亿，同比8.5%，固定资产投资增长10.9%；一般公共预算收入.27亿，增长20.9%，税收占比70.4%；一般预算支出亿元，增长14.9%。
驻马店市本级唯一核心平台为驻马店市投资有限公司，是驻马店市主要的基础设施建设投融资和产业投资主体，在市建设中发挥重要作用，工程结算收入为公司收入与利润主要来源，截止16年末，在建项目总投资.62亿，尚需投资75.83亿，面临资金支出压力。截止16年末，对外担保余额27.64亿，担保率26.44%。
2.7.7周口市
周口市位于河南省东南部，农业大市，国家重要的大型商品粮、优质棉生产基地。年GDP为2亿元，同比8.2%；一般预算收入.34亿元，增长15.7%，政府性基金收入.3亿元，剧增.4%，一般预算支出.87亿元，增长20.4%。周口市目前拥有两家A股上市公司，为辅仁药业和*ST莲花。周口市唯一一家城投平台为市本级平台周口市投资集团有限公司，主业为工程施工、土地开发整理和小麦销售等。
2.7.8许昌市
许昌市位于河南中部，中原经济区核心城市之一，下辖2区2县、2个县级市，面积平方公里，常住人口.89万人，是中原城市群、中原经济区核心城市之一，以烟草、装备制造、纺织等为主要产业。以黄河集团为代表的人造金刚石、以瑞贝卡为代表的发制品、以许继电气为代表的电气生产、以众品食业为代表的食品加工等产业在全省、全国具有重要地位。年GDP为.6亿，同比8.6%；一般预算收入.1亿，增长14.4%，预算支出.8亿元，增长11.3%。
许昌市有1家市本级平台、3家县级平台。市本级核心平台为许昌市投资总公司，是许昌市重要的基础设施建设投融资主体，在许昌市区、中原电气谷等承担多个项目，主要业务板块为土地整理、基建、担保等。截止年末，对外担保36.56亿，担保率23.49%，对外担保企业主要为民企，区域集中度较高。
2.8其余地级市（GDP在亿以下：濮阳市、漯河市、鹤壁市、济源市）
2.8.1濮阳市
濮阳市位于河南东北部，豫鲁冀三省交界处，中原经济区重要出海通道。濮阳是中原油田所在地，既是油气主产区、也是油气聚散地，石油、天然气、盐、煤资源丰富，是国家重要的石油化工、石油机械装备制造基地。面积平方公里，常住人口.94万人。下辖1区5县、1个国家级经开区、1个城乡一体化示范区。年GDP为4.47亿元，增长5.8%；规模以上工业增加值增长6%；固定资产投资增长10%；一般公共预算收入91.66亿元，增长13%，税收占比73.9%。一般预算支出.93亿。年末政府债务限额为.1亿，债务余额为.3亿。濮阳市目前有两家A股上市公司，分别为濮阳惠成和濮耐股份。
濮阳市唯一一家市本级城投平台为濮阳市投资集团公司，是濮阳市最重要的城市公用事业运营主体和国有资产控股平台，主营粮食销售、热力供应、自来水销售业务，自来水业务具有较强区域专营优势。①粮食业务：公司承担濮阳市政策性粮食收储及轮换职能，在保障地方粮食供应体系中发挥重要作用，具有民生属性；②热力：负责濮阳城区热力供应，公益性强，经营持续亏损；③自来水业务：负责濮阳市区绿城路以南工业用水和居民生活用水的唯一供水企业，收入稳定且持续增长；④房地产：市保障房主要建设运营主体。截止19年3月，未使用银行授信48.63亿；年末对外担保10.36亿，担保率16.12%。
2.8.2漯河市
漯河市位于河南省中南部，面积2平方公里，人口.13万人，下辖3区2县，经济总量在河南省排名靠后。年GDP为.7亿，同比7.7%，固定资产投资增速9.6%；一般预算收入88.4亿元，增长6.9%，其中税收占比77.5%；一般预算支出.6亿元，增长5.3%，财政自给率为47.89%。漯河市目前拥有两家上市公司，分别为双汇发展和银鸽投资。
漯河市本级唯一核心平台是漯河市城市建设投资有限公司，公司在漯河市土地一级市场开发具有垄断地位，截至年末公司可出让土地面积.56亩；主要在建基础设施项目规模较大，计划投资34.18亿，尚需投资16.49亿。此外，供水、粮食贸易、污水处理、担保等给公司营收带来一定补充，但担保代偿规模增长较快。截止18年末，对外担保合计10.4亿，担保率7.47%，部分被担保企业为民营企业，存在一定或有负债风险。
2.8.3鹤壁市
鹤壁市位于河南省北部，面积平方公里，人口.96万人，下辖5区、1个国家级经开区、1个市城乡一体化示范区、4个省级产业集聚区。鹤壁市是全国30个电子工业重点城市之一，河南省电子工业基地；煤炭资源丰富，是河南省火力发电基地；金属镁产量居全国之首，是全球最大的金属镁基地。年GDP为亿元，名义增速4.14%，固定资产投资增长7.7%；一般预算收入64.54亿，增长8.1%，其中税收收入45.73亿，占比70.9%；政府性基金收入36.01亿；一般预算支出.67亿，增长6.8%，财政自给率49.39%。
鹤壁市本级唯一核心平台为鹤壁市经济建设投资集团有限公司，是鹤壁市重要的土地整理和基建投融资主体。土地业务：18年末存货中待开发土地已全部结转，需
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